去年，聚飛光電、萬潤科技(002654.SZ)等7家LED企業(yè)實現(xiàn)了IPO。這一年，LED企業(yè)IPO熱潮仍在繼續(xù)。2月1日，證監(jiān)會公布共計了515家IPO申請在審企業(yè)名單，至少有9家LED企業(yè)正排隊等待上市。而據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所的調(diào)研，目前有約50家LED企業(yè)已經(jīng)完成或者正在進行股改，以求引入投資方，快速實現(xiàn)上市。

 擴產(chǎn)、以規(guī)模壓低成本，是LED企業(yè)上市融資的主要目的。但與這場IPO大潮相對應(yīng)的是，LED應(yīng)用市場開啟緩慢，目前國內(nèi)LED照明市場滲透率僅為5%。LED照明的優(yōu)勢尚未被激發(fā)，專家認為，企業(yè)欲打開市場還需加強研發(fā)。

  IPO大潮仍將持續(xù)

 高工LED產(chǎn)業(yè)研究所的調(diào)研報告指出，這些擬上市的LED企業(yè)大多集中在封裝領(lǐng)域。

 事實上，LED封裝企業(yè)的利潤并不豐厚。浙江高工產(chǎn)業(yè)研究院院長張小飛透露，我國封裝企業(yè)有1200多家，產(chǎn)能多于市場需求。封裝企業(yè)多、規(guī)模小，同質(zhì)化競爭引發(fā)價格戰(zhàn)，毛利率持續(xù)走低。

 “產(chǎn)能過剩不一定是壞事，貪圖暴利的企業(yè)會自動退場。”德豪潤達董事長王冬雷認為，在目前國內(nèi)LED市場，控制成本的能力成了企業(yè)的核心競爭力，沒法壓低成本的企業(yè)只能接受被并購或者倒閉的命運。

 大企業(yè)希望以規(guī)模來壓低成本，在這場已經(jīng)打響的價格戰(zhàn)中生存下來。張小飛認為，目前國內(nèi)的LED行業(yè)還處于起步階段，企業(yè)之間的差距并不明顯，優(yōu)勢企業(yè)希望迅速拉開差距，確立在行業(yè)細分領(lǐng)域的龍頭地位。“也有一些企業(yè)選擇以并購的方式進行擴張，無論是擴產(chǎn)還是并購，都需要大筆資金。”他說。

 去年12月IPO獲批的聚飛光電，其融資的主要目的就是擴產(chǎn)。聚飛光電招股書(申報稿)顯示，公司計劃募集資金投向背光LED器件擴產(chǎn)項目、照明LED器件擴產(chǎn)項目和LED技術(shù)研發(fā)中心項目。募投項目完全達產(chǎn)后，背光LED器件產(chǎn)品的產(chǎn)能將新增1440百萬只/年，照明LED器件產(chǎn)品的產(chǎn)能將增加660百萬只/年。

 “無疑，目前LED中上游投資過熱，大家都認為自己能脫穎而出。”張小飛表示，盡管產(chǎn)能過剩的質(zhì)疑不絕于耳，但資本市場對LED行業(yè)的追捧仍在繼續(xù)，“中上游的LED企業(yè)在得到資金后會用于科研或者擴產(chǎn)，主要的目的就是壓低成本。” 張小飛預(yù)測，今明兩年還將有一批LED企業(yè)IPO。

 VC也是促使LED企業(yè)IPO的因素。張小飛表示，國內(nèi)的LED在發(fā)展前期得到了多路VC的青睞，而當企業(yè)已發(fā)展為細分領(lǐng)域的龍頭，VC顯然希望能推動企業(yè)上市并適時退出。

 優(yōu)勢未被激發(fā)

 目前，國內(nèi)LED應(yīng)用以背光屏、顯示屏為主，政府主導(dǎo)下的“十城萬盞”計劃雖給LED的工程照明不少商機，但份額更大的民用照明領(lǐng)域的需求還未啟動。

 據(jù)高工LED產(chǎn)業(yè)研究所的調(diào)研，目前國內(nèi)LED照明市場滲透率僅為5%。“我不認為LED照明需求會在短期內(nèi)有一個很大的爆發(fā)。”張小飛說，考慮到產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀給部分投資者造成了打擊，2012年的市場滲透率應(yīng)在7%到8%之間，低于業(yè)界原本預(yù)期的10%。

 事實上，在上游產(chǎn)能擴大的影響下，LED照明價格在持續(xù)下降。國金證券的一份研究報告顯示，去年12月，替代傳統(tǒng)40W和60W白熾燈的LED燈泡最低價格已分別降至11.1美元和18.9美元。

 “關(guān)鍵不是價格，而是LED對比傳統(tǒng)照明的優(yōu)勢還沒被市場接受。”昭信集團副總經(jīng)理萬小承認為，目前消費者非常看重燈泡的瓦數(shù)、流明等照明硬指標，而這些指標并非LED照明的優(yōu)勢。“LED一大優(yōu)勢是節(jié)能，所以耗能較大的市政照明樂于采用，但對于民眾來說，很少人會在意一個燈泡能省下多少電。”

 目前，昭信集團正在針對LED的技術(shù)優(yōu)勢開發(fā)平板燈等新式燈具，萬小承認為，LED照明要在燈具設(shè)計和光學(xué)設(shè)計上有所突破，“做出傳統(tǒng)燈具沒有的東西”，才能提高民用照明市場的滲透率。

 LED行業(yè)中上游結(jié)構(gòu)性過剩、價格下降的現(xiàn)狀為下游的應(yīng)用推廣提供了利好。張小飛認為，如果政府能對下游加大補貼的力度，LED的滲透率會更高。張小飛同時建議，企業(yè)應(yīng)加大研發(fā)力度，改善LED照明包括散熱在內(nèi)的一些技術(shù)性問題。